Reconfirmarea de c\u0103tre agen\u021bia Fitch a ratingului de \u021bar\u0103 al Rom\u00e2niei este pe deplin justificat\u0103 de reducerea deficitului bugetar, perspectivele de sc\u0103dere a infla\u021biei, a\u0219tept\u0103rile privind revigorarea cre\u0219terii economice, nivelul rezervelor interna\u021bionale \u0219i soliditatea sectorului bancar, sus\u021bine viceguvernatorul B\u0103ncii Na\u021bionale a Rom\u00e2niei, Cosmin Marinescu.<\/p>\n\n\n\n
\u201eReconfirmarea de c\u0103tre agen\u021bia Fitch a ratingului de \u021bar\u0103 al Rom\u00e2niei este pe deplin justificat\u0103 de mai multe argumente tehnice esen\u021biale pentru parcursul nostru economic din perioada actual\u0103: reducerea deficitului bugetar \u00een prima jum\u0103tate a anului curent cu 1,65 puncte procentuale din PIB, comparativ cu aceea\u0219i perioad\u0103 a anului anterior; estim\u0103rile privind cobor\u00e2rea consistent\u0103 a ratei infla\u021biei, cu circa 2 puncte procentuale lunar, at\u00e2t \u00een iulie c\u00e2t \u0219i \u00een august, ca urmare a unor efecte de baz\u0103; perspectivele clare de revigorare a cre\u0219terii economice \u00een 2027, date fiind prognozele de cre\u0219tere economic\u0103 de peste 2% conform estim\u0103rilor macroeconomice ale Fondului Monetar Interna\u021bional \u0219i Comisiei Europene; nivelul rezervelor interna\u021bionale de aproape 75 miliarde de euro, care asigur\u0103 acoperirea integral\u0103 a datoriei externe pe termen scurt, calculat\u0103 la scaden\u021b\u0103 rezidual\u0103; nu \u00een ultimul r\u00e2nd, soliditatea sectorului bancar, care \u00ee\u0219i men\u021bine principalii indicatori pruden\u021biali peste media european\u0103\u201d, arat\u0103 Cosmin Marinescu, \u00een articolul \u201eDezechilibre externe \u0219i competitivitatea exporturilor: provoc\u0103ri structurale\u201d, postat pe blogul OpiniiBNR.ro \u0219i citat de Agerpres.<\/p>\n\n\n\n
Potrivit acestuia, persisten\u021ba dezechilibrelor externe cre\u0219te dependen\u021ba de fluxurile str\u0103ine de capital \u0219i afecteaz\u0103 sustenabilitatea financiar\u0103. \u00cen privin\u021ba Rom\u00e2niei, dezechilibrele externe au cauze de ordin structural: cererea dep\u0103\u0219e\u0219te produc\u021bia intern\u0103, deci consum\u0103m mai mult dec\u00e2t producem, iar exporturile r\u0103m\u00e2n \u00een urm\u0103 fa\u021b\u0103 de ritmul importurilor.<\/p>\n\n\n\n
\u201eReducerea sustenabil\u0103 a dezechilibrelor externe nu se poate ob\u021bine doar prin c\u00e2\u0219tiguri de pre\u021b \u0219i productivitate, ci \u0219i prin l\u0103rgirea bazei firmelor exportatoare \u0219i diversificarea geografic\u0103 a pie\u021belor. \u00cen noua configura\u021bie a comer\u021bului global, instrumentele de diploma\u021bie comercial\u0103 devin esen\u021biale pentru facilitarea exporturilor \u0219i accesul la noi pie\u021be. Volumul \u201eSustenabilitatea financiar\u0103 – De la deficite la convergen\u021b\u0103 nominal\u0103\u201d, publicat recent \u00een cadrul proiectului Economic@BNR, include un capitol dedicat dezechilibrelor externe. Amploarea \u0219i persisten\u021ba deficitelor comerciale \u0219i de cont curent genereaz\u0103 riscuri \u0219i presiuni asupra stabilit\u0103\u021bii macroeconomice \u0219i asupra finan\u021b\u0103rii externe. \u00centr-o economie cu un con\u021binut ridicat de importuri, a\u0219a cum este economia Rom\u00e2niei, stimularea puternic\u0103 a cererii interne poate accentua rapid deficitele externe, dup\u0103 cum arat\u0103 \u0219i studiul recent al Comisiei Europene, intitulat Romania\u201ds Growth Drivers and Macroeconomic Policy. Astfel, \u00een anul 2024, pe fondul politicii bugetare puternic expansioniste, deficitele gemene – adic\u0103 deficitul bugetar \u0219i deficitul de cont curent, au \u00eenregistrat cre\u0219teri severe, de unde \u0219i riscurile majore la adresa sustenabilit\u0103\u021bii financiare\u201d, afirm\u0103 Cosmin Marinescu.<\/p>\n\n\n\n
\u00cen opinia sa, procesul de consolidare a finan\u021belor publice, ini\u021biat \u00een anul 2025, a contribuit la ajustarea important\u0103 a deficitului bugetar, a\u0219a cum arat\u0103 datele execu\u021biei bugetare pentru primul semestru al anului curent. Cu toate acestea, \u00een planul dezechilibrelor externe, ajustarea bugetar\u0103 nu a fost \u00eenso\u021bit\u0103, cel pu\u021bin deocamdat\u0103, de o corec\u021bie pe m\u0103sur\u0103 a deficitului de cont curent, care ar putea r\u0103m\u00e2ne la peste 7% din PIB \u0219i \u00een anul 2026.<\/p>\n\n\n\n
\u201eDin aceast\u0103 perspectiv\u0103, concluziile celui mai recent Raport al FMI privind sectorul extern (External Sector Report) sunt relevante \u0219i pentru Rom\u00e2nia: dezechilibrele externe persistente nu pot fi corectate sustenabil prin comprimarea conjunctural\u0103 a importurilor sau prin m\u0103suri comerciale. De aceea sunt necesare politici economice care sus\u021bin produc\u021bia na\u021bional\u0103 \u0219i competitivitatea exporturilor. Este esen\u021bial\u0103 diversificarea geografic\u0103 a exporturilor mai ales \u00een condi\u021biile actuale de reconfigurare strategic\u0103 a comer\u021bului global, care ar putea cre\u0219te dependen\u021ba de importuri, \u00een special de importurile energetice\u201d, arat\u0103 sursa citat\u0103.<\/p>\n\n\n\n
Potrivit viceguvernatorului BNR, un exemplu relevant privind competitivitatea exporturilor este sectorul agroalimentar, Rom\u00e2nia fiind printre principalii exportatori de cereale din Uniunea European\u0103. \u00cen perioada iulie 2025 – mai 2026, volumele au dep\u0103\u0219it 10,3 milioane de tone, cu doar 2 milioane de tone sub nivelul Fran\u021bei \u0219i dublu fa\u021b\u0103 de Germania sau Polonia. \u00cen grupa cerealelor, Rom\u00e2nia a \u00eenregistrat un surplus mediu de 0,8% din PIB \u00een ultimii cinci ani, sus\u021bine Cosmin Marinescu.<\/p>\n\n\n\n
El men\u021bioneaz\u0103 c\u0103 aceast\u0103 performan\u021b\u0103 ascunde \u00eens\u0103 vulnerabilit\u0103\u021bi structurale importante. \u201eExport\u0103m preponderent materii prime agricole, dar import\u0103m produse alimentare procesate, a c\u0103ror valoare ad\u0103ugat\u0103 este mult mai ridicat\u0103. \u00cen cazul alimentelor procesate, deficitul comercial a fost de aproximativ 1,8% din PIB, de peste dou\u0103 ori mai mare dec\u00e2t surplusul ob\u021binut la cereale \u00een medie, \u00een perioada 2021-2025\u201d, sus\u021bine acesta. Potrivit lui Cosmin Marinescu, nu conteaz\u0103 doar volumul exporturilor, ci \u0219i calitatea acestora, prin pozi\u021bia economiei \u00een lan\u021burile de produc\u021bie \u0219i de valoare.<\/p>\n\n\n\n
\u201eCompara\u021bia cu Polonia este una ilustrativ\u0103. Prin integrarea unei p\u0103r\u021bi mai mari a lan\u021bului agroalimentar \u00een economia local\u0103, Polonia a reu\u0219it s\u0103 ob\u021bin\u0103 excedente comerciale importante pe segmentul alimentar. Aceast\u0103 diferen\u021b\u0103 arat\u0103 c\u0103 avantajele competitive nu depind doar de abilitatea de a vinde pe pie\u021bele externe, ci \u0219i de capacitatea de a capta \u00een economie o parte c\u00e2t mai mare din cadrul lan\u021burilor valorice de produc\u021bie. \u00cen asemenea contexte, marcate de persisten\u021ba dezechilibrelor externe, structura fluxurilor de capital devine la fel de relevant\u0103 precum dimensiunea lor. Dac\u0103 \u00een urm\u0103 cu dou\u0103 decenii fluxurile de tipul investi\u021biilor str\u0103ine directe erau preponderente, \u00een ultimii ani au c\u00e2\u0219tigat teren investi\u021biile de portofoliu \u0219i \u00eemprumuturile externe, la care se adaug\u0103 riscuri \u0219i costuri\u201d, a scris Cosmin Marinescu.<\/p>\n\n\n\n
El precizeaz\u0103 c\u0103 aceast\u0103 evolu\u021bie este relevant\u0103 deoarece finan\u021barea prin datorie poate acoperi deficitele pe termen scurt, dar cre\u0219te expunerea la costuri mai ridicate de finan\u021bare \u0219i la schimb\u0103ri ale apetitului pentru risc pe pie\u021bele financiare. Cu toate acestea, pentru Rom\u00e2nia, lichiditatea extern\u0103 r\u0103m\u00e2ne adecvat\u0103, fiind sus\u021binut\u0103 de rezervele interna\u021bionale \u0219i de un serviciu al datoriei redus \u00een raport cu exporturile. \u00cens\u0103 aceast\u0103 marj\u0103 de siguran\u021b\u0103 nu \u00eenlocuie\u0219te nevoia de ajustare structural\u0103 a dezechilibrelor macro cu care ne confrunt\u0103m \u00een ultimii ani.<\/p>\n\n\n\n
\u201eAstfel, dezechilibrele externe eviden\u021biaz\u0103 limitele modelului de cre\u0219tere bazat pe consum, \u00een care cererea intern\u0103 avanseaz\u0103 mai rapid dec\u00e2t capacitatea economiei de a genera ofert\u0103 competitiv\u0103, excedentul de cerere fiind acoperit prin importuri. C\u00e2nd mare parte din cererea intern\u0103 este satisf\u0103cut\u0103 din importuri, consecin\u021ba este c\u00e2t se poate de direct\u0103: importurile rom\u00e2ne\u0219ti genereaz\u0103 produc\u021bie \u0219i locuri de munc\u0103 \u00een str\u0103in\u0103tate, iar dependen\u021ba de finan\u021barea extern\u0103 se accentueaz\u0103, cu riscurile aferente. Fluxurile externe bazate preponderent pe instrumente de capital pot atenua riscurile asociate dezechilibrelor externe, dar nu pot \u00eenl\u0103tura cauzele structurale ale acestora. Reducerea durabil\u0103 a vulnerabilit\u0103\u021bilor externe necesit\u0103 politici axate pe sus\u021binerea produc\u021biei na\u021bionale, precum \u0219i o mai bun\u0103 integrare \u00een lan\u021burile de valoare globale \u0219i europene, astfel \u00eenc\u00e2t exporturile rom\u00e2ne\u0219ti s\u0103 devin\u0103 c\u00e2t mai competitive \u0219i reziliente. Cre\u0219terea exporturilor depinde \u00eens\u0103 \u0219i de accesul firmelor la pie\u021bele externe atractive \u0219i de diversificarea geografic\u0103 a destina\u021biilor de export. \u00cen acest sens, diploma\u021bia comercial\u0103 pe calea politicii externe este un vector important de competitivitate\u201d, a mai afirmat Cosmin Marinescu.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Reconfirmarea de c\u0103tre agen\u021bia Fitch a ratingului de \u021bar\u0103 al Rom\u00e2niei este pe deplin justificat\u0103 de reducerea deficitului bugetar, perspectivele de sc\u0103dere a infla\u021biei, a\u0219tept\u0103rile privind revigorarea cre\u0219terii economice, nivelul rezervelor interna\u021bionale \u0219i soliditatea sectorului bancar, sus\u021bine viceguvernatorul B\u0103ncii Na\u021bionale a Rom\u00e2niei, Cosmin Marinescu. \u201eReconfirmarea de c\u0103tre agen\u021bia Fitch a ratingului de \u021bar\u0103 al Rom\u00e2niei<\/p>","protected":false},"author":3,"featured_media":7612,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[72],"tags":[],"class_list":["post-8106","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-financiar"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t